4.5 TAUX DE CHANGE

Taux de change flottants

Évolution de l'offre et de la demande d'une devise

Facteurs : exportations, importations, IDE, investissements de portefeuille, transferts de fonds, spéculation, inflation relative, taux d'intérêt, taux de croissance, intervention de la banque centrale.

Calcul : variation en pourcentage de la valeur de la devise

Conséquences des variations des taux de change

1. Inflation

Appréciation → importations moins chères, baisse de l'inflation (↓ pression sur les coûts + ↓ demande globale).

Dépréciation → importations plus chères, augmente l'inflation (↑ effet de coût + ↑ demande globale).

2. Croissance économique

Dépréciation → ↑ exportations (X–M augmente), ↑ DG → production plus élevée, ↑ croissance.

Appréciation → ↓ exportations (X–M baisse), ↓ DG → production plus faible, ↓ croissance.

Si l'amortissement augmente également les coûts des intrants → l'offre globale de court terme (SRAS) diminue → risque de croissance négative.

3. Chômage

Dépréciation → ↑ exportations, ↑ DG → plus d'emplois, ↓ chômage cyclique.

Appréciation → ↓ exportations, ↓ DG → ralentissement

croissance r, ↑ chômage cyclique.

Mais la dépréciation peut faire augmenter les coûts → inflation par les coûts → pertes d'emplois potentielles.

4. Amortissement du solde du compte courant → améliore le solde (exportations ↑, importations ↓).

L'appréciation → détériore la balance (exportations ↓, importations ↑).

5. Niveau de vie

L'appréciation augmente le pouvoir d'achat (les importations deviennent moins chères, le niveau de vie s'améliore). La dépréciation diminue le pouvoir d'achat (les importations deviennent plus chères, le niveau de vie baisse).

Taux de change fixes

Dévaluation : un gouvernement diminue la valeur de sa monnaie par rapport aux autres.

Réévaluation : un gouvernement augmente la valeur de sa monnaie par rapport aux autres.

Taux de change fixes

Équilibre (point 2) : Taux de change du marché. Surévaluation (point 3) : Au-dessus du taux d’équilibre → exportations ↓, importations ↑ ; la banque centrale vend des devises. Sous-évaluation (point 1) : En dessous du taux d’équilibre → exportations ↑, importations ↓, risque d’inflation ; la banque centrale achète des devises.

Taux de change fixe ou flottant (NS)

Flottant : ajustement automatique, pas de réserves CB, incertitude.

Fixe : stabilité, nécessite des réserves, moins de flexibilité.

Évaluation : les compromis dépendent de l’ouverture de l’économie, des réserves de la banque centrale et de la crédibilité de l’inflation.

Expliquez comment la dépréciation monétaire affecte le taux d'inflation.

À l'aide d'un diagramme DG/OG, montrez comment une appréciation peut impacter la croissance économique.

Analysez l'impact d'une baisse du taux de change sur le chômage.

Évaluez les effets des variations du taux de change sur la balance des transactions courantes d'un pays. « Une appréciation améliore le niveau de vie, mais nuit à la croissance. » Discutez-en.

Étude de cas : Appréciation du franc suisse (2015)

Créée comme marché commun, elle a évolué vers une union monétaire avec l'euro. Elle favorise le développement des échanges en supprimant les barrières entre ses membres.

Assure la mobilité de la main-d'œuvre et les flux d'investissement.

Cependant, le pays a été confronté à un détournement des échanges commerciaux au profit de producteurs mondiaux proposant des prix plus bas. La crise de la dette (par exemple, en Grèce) illustre les risques liés à une politique monétaire partagée.

Expliquez comment la dépréciation monétaire affecte le taux d'inflation.

À l'aide d'un diagramme DG/OG, montrez comment une appréciation peut impacter la croissance économique.

Analysez l'impact d'une baisse du taux de change sur le chômage.

Évaluez les effets des variations du taux de change sur la balance des transactions courantes d'un pays. « Une appréciation améliore le niveau de vie, mais nuit à la croissance. » Discutez-en.