4.6 SOLDE DES PAIEMENTS

Balance des paiements

Enregistre toutes les transactions entre les résidents d'un pays et le reste du monde.

Ce compte inclut les entrées de devises (par exemple, les exportations, les entrées de capitaux) et les sorties de devises (par exemple, les importations, les sorties de capitaux). Il peut présenter un excédent (crédits > débits) ou un déficit (crédits < débits).

Solde du compte = Crédits − Débits

Composantes de la balance des paiements

Compte courant:

Balance commerciale des biens (exportations – importations de biens)

Balance commerciale des services (exportations – importations de services)

Revenus nets de l'étranger (intérêts, dividendes, salaires)

Transferts courants nets (aide, envois de fonds, pensions) Compte de capital :

Transferts de capitaux (par exemple, annulation de dettes, transferts de migrants)

Transactions portant sur des actifs non produits et non financiers (par exemple, brevets, marques de commerce)

Compte financier :

Investissements directs étrangers (IDE) Investissements de portefeuille (actions, obligations) Actifs de réserve (réserves de change) Emprunts publics

Interdépendance entre les comptes

Par définition, la balance des paiements doit être équilibrée : les déficits d’un compte sont compensés par des excédents d’un autre. Crédits = Débits une fois les écarts statistiques corrigés.

La condition de Marshall-Lerner et l'effet de courbe en J (NS)

Marshall-Lerner

condition : une dépréciation/dévaluation n'améliorera le compte courant que si la somme des élasticités-prix de la demande d'importations et d'exportations > 1.

Effet de courbe en J :

Après dépréciation, le compte courant peut initialement se détériorer (contrats déjà signés, demande inélastique) mais s'améliorer à long terme à mesure que la demande s'ajuste.

Relation entre le compte courant et le taux de change (NS)

Les déficits du compte courant peuvent exercer une pression à la baisse sur la monnaie (demande plus élevée d'importations → offre accrue de monnaie nationale).

Les excédents de la balance des transactions courantes peuvent exercer une pression à la hausse sur la monnaie.

Relation entre le compte financier et le taux de change (NS)

Afflux de capitaux financiers (par exemple, IDE, flux de portefeuille) → augmentation de la demande de monnaie nationale → appréciation.

Sorties de capitaux financiers → augmentation de l'offre de monnaie nationale → dépréciation.

Conséquences d'un déficit persistant du compte courant (NS)

Taux de change : pression à la baisse, dépréciation potentielle.

Taux d'intérêt : ils pourraient augmenter si le gouvernement emprunte pour financer le déficit.

La part des actifs nationaux détenue par des étrangers augmente à mesure que des étrangers acquièrent des actifs.

Dette : accumulation de dette extérieure.

Les cotes de crédit pourraient se détériorer, entraînant une hausse des coûts d'emprunt.

Méthodes de correction d'un déficit persistant du compte courant (NS)

Réorientation des dépenses : par exemple, les droits de douane, la dévaluation pour encourager la production de biens nationaux.

Réduction des dépenses : politiques budgétaires et monétaires déflationnistes visant à réduire la demande d'importations.

Politiques d'offre : améliorer la compétitivité des industries nationales.

Efficacité des mesures visant à corriger un déficit persistant du compte courant (NS)

Réorientation des dépenses : risque de représailles, risque de conflit avec les règles de l'OMC.

Réduction des dépenses : diminue les importations, mais peut aussi ralentir la croissance économique et augmenter le chômage.

Politiques axées sur l'offre : efficaces à long terme, mais longues à mettre en œuvre.

Conséquences d'un excédent persistant de la balance des transactions courantes (NS)

Consommation intérieure et investissement : ils pourraient diminuer en cas d’exportation de la production excédentaire. Taux de change : pression à la hausse, risque d’appréciation.

Inflation : inflation par la demande possible.

Emploi : les industries d'exportation en profitent, des emplois sont créés.

Compétitivité à l'exportation : risque à long terme de dépendance excessive à l'égard de la demande extérieure.

Étude de cas : L’excédent du compte courant du Japon

Le Pakistan a constamment enregistré un important excédent de sa balance des paiements courants, grâce aux exportations de voitures et de technologies.

L'excédent renforce le yen, même si le gouvernement intervient souvent pour éviter une appréciation excessive.

Bien qu’elle crée des emplois dans les industries d’exportation, la dépendance du Japon à l’égard de la demande extérieure rend son économie vulnérable aux ralentissements économiques mondiaux.

Ces excédents ont également contribué aux tensions commerciales avec les États-Unis et l'UE, qui accusent le Japon de sous-évaluer sa monnaie.

Cela illustre les avantages nationaux d'un excédent, mais aussi les défis internationaux qu'il peut engendrer.

Calculer les éléments de la balance des paiements (NS)

Balance des paiements du pays, en milliards de M$

Compte courant

1. Exportations de marchandises = +40

2. Importations de marchandises = –65

Balance commerciale des biens (1 + 2) = –25

3. Exportations de services = +25

4. Importations de services = –15

Balance commerciale des services (3 + 4) = +10

Balance commerciale des biens et services (1 + 2 + 3 + 4) = –15

5. Revenu (entrées moins sorties) = –6

6. Transferts courants (flux entrants moins flux sortants) = +1

Solde du compte courant (1 + 2 + 3 + 4 + 5 + 6) = –20

Compte de capital

7. Transferts de capitaux (entrées moins sorties) = +0,7

8. Transactions sur actifs non produits et non financiers (entrées moins sorties) = +0,3 Solde du compte de capital (7 + 8) = +1

Compte financier

9. Investissements directs étrangers (entrées moins sorties) = +23

10. Investissement de portefeuille (entrées moins sorties) = –4

11. Actifs de réserve (réserves officielles ; entrées moins sorties) = +1

12. Emprunts officiels (entrées moins sorties) = –1

Solde du compte financier (9 + 10 + 11 + 12) = +19

Solde global (somme de tous les éléments de 1 à 12) = 0

Calculer les éléments de la balance des paiements (NS)

La balance des paiements globale est toujours nulle, car la somme des crédits (+) est égale à la somme des débits (–) : +40 + 25 + 1 + 0,7 + 0,3 + 23 + 1 = +91

–65 –15 –6 –4 –1 = –91

Le déficit du compte courant de M20 milliards sont équilibrés par des excédents dans les comptes de capital et financiers : – M20 milliards ⇔ +20 milliards de dollars (+1 + 19)

Le déficit du compte courant s'élève à 20 milliards de dollars malaisiens.

(débits > crédits de 20 milliards de dollars malaisiens), principalement en raison d'un déficit commercial (importations > exportations).

Le compte de capital présente un excédent de 1 milliard de dollars malaisiens.

(crédits > débits de 1 milliard de dollars malaisiens).

Le compte financier présente un excédent de 19 milliards de dollars malaisiens.

(crédits > débits de 19 milliards de dollars malaisiens).

La balance des paiements est nulle car le déficit du compte courant est intégralement compensé par les excédents des comptes de capital et financiers.

Expliquez comment un déficit de la balance des transactions courantes peut affecter le taux de change d'un pays.

Distinguer le compte de capital du compte financier dans la balance des paiements.

Discutez de l'efficacité des politiques de réorientation des dépenses par rapport aux politiques de réduction des dépenses pour corriger un déficit du compte courant.

À l'aide d'un diagramme, expliquez l'effet de la courbe en J en relation avec la dépréciation monétaire.

Évaluer les conséquences d'un excédent persistant de la balance des transactions courantes sur les économies nationale et mondiale.